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城市轨道交通租赁物的选取要素与风控要素
发布时间:2017.06.29 来源:互联网 浏览次数:
 

概念
城市轨道交通(Rail Transit)是指具有运量大、速度快、安全、准点、保护环境、节约能源和用地等特点的交通方式,简称“轨交”,包括地铁、轻轨、磁悬浮、市域铁路、有轨电车、新交通系统等。
在中国国家标准《城市公共交通常用名词术语》中,将城市轨道交通定义为“通常以电能为动力,采取轮轨运转方式的快速大运量公共交通的总称。”

行业风控要素
城市轨道交通的建设对资金、技术以及审批招标要求很高,很多企业因此而被拒之门外。行业本身具有较强的自然垄断性。
① 技术。
地铁建设要求对地质有特别的了解,这样才能进行地下隧道挖掘,地上高架架设。
轨道交通通信信号系统、电力及电气化系统等技术含量高,技术壁垒高。例如,地铁信号系统技术一直被国外公司垄断,我国虽然一直致力于自主创新,但直到2010年11月才在北京亦庄线上应用我国技术的信号系统。
② 资金。
根据行业通行情况,从事地铁建设的公司资本金不少于1亿元。
从事隧道挖掘的企业,盾构机就价值不菲,一台盾构机的价格在2500万~6000万左右。
③ 招标。
不仅需要招标相关资质,还要有相关经验。经验要求对已经进入城市轨道交通建设行业的公司来说不难,但却是这些公司手中的王牌,也是最强有力的壁垒。
我国规定城市轨道交通建设投标企业应具有国家相关部门认可的认证机构进行的质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康安全管理体系认证证书;具有科学的生产管理方法及控制手段;具有相应工程的技术人员和管理人员以及专业技术工人;具有工程管理能力和独立的采购配套体系以及产品销售和售后服务能力。

租赁物选取要素
城市轨道交通行业中租赁物一般为承租人核心运营资产,如在建项目的固定资产和设备。由于是国家支持和大力发展的项目,租赁物是按照国家标准进行采购和建设的,单价价值高,更新换代速度较慢,租赁物的使用年限较长。因此租赁物的通用性较强,在短期内被绝对替代的可能性较小。但由于轨道交通行业的特殊性,变现能力有限。

项目的还款资金来源首先为项目自由现金流,不足部分由当地轨道交通建设发展专项资金偿还。轨道交通由于建设和运营成本高,票价受居民承受能力制约,世界上已运营的城市轨道交通项目从全成本角度分析都是亏损的,需依靠政府补贴或其他收入补贴才能实现正常运营。因此,租赁物还款信用有地方政府背书,受财政补贴支持。虽变现能力有限但还租能力较好。在确定租赁物时,需要关注承租人的信用评级,还需要关注为其做背书的当地政府财政情况,分析当地政府财政总体收支和负债情况,涉及未来土地出让收入出资的还应对土地出让情况进行专项分析。

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